科创板在经历年初的攀升后，持续下挫，3月下旬触底后震荡上升，5月后强势反弹，6月24日出现回调。个股而言，出现分化态势，23只个股跌破发行价。

　　分析人士向记者表示，科创企业整体营收水平相对较高，长期成长能力较强以及市场流动性相对充裕，这些因素促使年内科创板大幅反弹。下半年，投资者还需要重点警惕企业估值溢价过高，偏离企业合理真实价值水平的风险。

　　科创50指数近3个月涨逾22%

　　6月24日，A股三大指数走势分化，其中沪指收盘微涨0.01%，深证成指下跌0.4%，创业板指走势较弱，收盘跌幅达到1.2%。

　　科创50指数跌近2%，其中8只成份股跌逾5%。

　　回顾年内行情，科创50指数大涨后持续下挫，3月下旬触底后震荡反弹，5月后上调幅度较大，3月22日至今涨逾22%。

　　科创ETF走势类似，年初大涨后重挫，触底后震荡上行，5月11日至今涨幅超过20%。

　　自2019年7月22日开市后，科创板共计迎来297只个股。伴随着股价的波动，科创板估值也出现起伏，市盈率PE(TTM，整体法)由年初的91倍一度降至75倍，最新为77倍。

　　对于年内科创板股价表现，经济学家、增量研究院院长张奥平在接受《国际金融报》记者采访时分析，年内科创板大涨主要是因为科创企业整体营收水平相对较高，长期成长能力较强以及市场流动性相对充裕从而推升估值。

　　警惕估值过高风险

　　下半年市场流动性或将边际收紧，这也将使得企业估值逐步回归到其真实合理价值水平。对于投资者而言，下半年需要重点警惕企业估值溢价过高，偏离企业合理真实价值水平的风险。张奥平直指其中的投资风险。

　　《国际金融报》记者整理获悉，从估值表现来看，57只个股市盈率PE(TTM，整体法)超过100倍，微芯生物以927倍“遥领全场”，最新股价近42元/股，最新市值为172亿元。国盾量子以近693倍市盈率PE(TTM，整体法)排名第二，最新股价为215元/股，比首发价36元大涨近5倍，最新市值为172亿元。科创板市值“一哥”中芯国际的最新收盘价为57.7元/股，市盈率PE(TTM，整体法)降至92.5倍，总市值为4559亿元。

　　科创板也有表现“不佳”的个股。截至6月24日收盘，23只科创板个股跌破发行价。

　　207亿股限售股年内迎解禁

　　除了考虑到A股流动性、风险偏好等宏观因素，以及估值和盈利等基本面情况，投资科创板时还需注意“解禁潮”带来的“恐慌”。

　　记者统计数据获悉，2021年年内297只科创板个股迎来限售解禁，不少企业年内两次甚至三次解禁。解禁股共计207亿股，实际可流通数量206.7亿股，实际可流通股市值共计9381亿元。

　　其中，和辉光电-U在今年5月28日和11月28日迎来限售解禁，共约23亿股；龙腾光电在2月18日和8月17日迎来限售解禁，流通股数共计15亿股；铁建重工年内2次解禁，共计解禁流通股11亿股。

　　解禁股份类型包括首发战略配售股份、定增机构配售股份、股权激励一般股份等，解禁股东包括VC/PE等投资人、券商跟投资金等。

　　以中芯国际为例，其在1月18日和7月16日迎来限售解禁，为首发机构配售股份和首发战略配售股份，共计流通股数为8.3亿股，发行价格27.46元/股。年内中芯国际股价低位震荡，按照区间56.68元/股计算，每股赚29.22元。

　　PE机构人士指出，二级市场的股价波动影响“退出”，关系到最终投资收益。虽然首发原股东“成本价”相对“便宜”，但“临门一脚”也需要讲究“方法”。真正感受到，注册制改革下“一二级”套利时代已去，未来真正考验投资眼光。

（文章来源：国际金融报）