行业核心观点

　　上周(2022年05月23日-2022年05月29日)，上证综指下跌0.52%，申万食品饮料指数下跌2.55%，跑输上证综指2.03 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第24.上周食品饮料子板块中软饮料(+0.53%)上涨，其他板块均下跌。多家酒企拟投资增产扩能：贵州茅台拟投资15.87 亿元建设30 栋酒库，设计储酒能力约3.68 万吨；五粮液10 万吨酿酒扩能一期项目已经启动，2023 年底投产使用后将新增2 万吨原酒产能，二期项目将于2024 年建成，预计新增6 万吨酿酒产能；口子窖产业园陆续投产，65 度原酒产能将突破5 万吨，储酒规模将达到30万吨；舍得酒业拟投资70.54 亿元建设增产扩能项目，项目建成后将新增年产原酒约6 万吨，新增原酒储能约34.25 万吨。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势能仍存，基本面依旧向好。啤酒及大众食品方面，美国婴幼儿奶粉危机愈演愈烈，奶粉供应严重短缺。短期来看，进口奶粉供应短缺以及因疫情影响物流受阻，外加进口奶粉安全问题余波未散，国产奶粉有望在此期间加大营销布局提升市占率。多家企业扩产项目持续推进：安琪酵母6000 吨酵母抽取物绿色制造项目已于5 月份正式开工；承德露露年产50 万吨露露系列饮料项目正在逐步推进。建议关注：1)白酒：高端白酒稳占市场，持续推进改革，次高端白酒成长空间大，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2)啤酒：

　　啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3)大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，建议关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等大众食品龙头。

　　投资要点：

　　白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.97%，其中迎驾贡酒(-6.68%)、水井坊(-5.71%)、泸州老窖(-5.56%)跌幅前三。贵州茅台下跌2.49%，五粮液下跌2.78%。贵州茅台：上周，茅台酒批价微涨，20 年飞天茅台批价维持在3050 元，飞天散瓶价格微涨至2800 元/瓶。贵州茅台拟斥资15.87 亿建新酒库。5 月26 日晚间，贵州茅台发布公告称，公司拟投资15.87 亿元建设中华片区30 栋酒库工程项目，设计总储酒能力约3.68万吨。i 茅台即将上线三款冰淇淋产品。5 月29 日，茅台与蒙牛联名出品，由蒙牛马鞍山工厂生产的三款茅台冰淇淋即将于贵阳首先上市，同时上线i 茅台，之后还会继续登陆其他城市。五粮液：上周，五粮液酒价格维持不变，普五(八代)价格维持在980 元/瓶，普五(七代)价格维持在965 元/瓶。五粮液酿酒厂2023 年底投入使用，2将万新增吨原酒产能。五粮液副董事长、总经理蒋文格在2021 年度股东大会上表示，酿酒厂建设方面，10 万吨一期建设已于今年4 月份启动，2023年底投产使用；酿酒扩能项目完成后将新增2 万吨原酒产能，同时规划建设10 万吨生态二期项目，计划2023 年底启动建设，2024 年建成投用，将新增6 万吨酿酒产能。山西汾酒：汾酒与朔州市签署战略合作框架协议。5 月25 日，汾酒集团与朔州市政府举行战略合作框架签约仪式。双方将进一步深化地企合作，依托朔州农业种植优势、酒类酿造发展基础和朔州陶瓷产业基础，在白酒原料种植、酿造生产、包装经营等方面谋求合作共赢。会议同时签署了原粮种植框架协议，参会代表围绕原粮种植规模、原粮基地管理模式等相关内容进行了深入交流讨论。舍得酒业：舍得酒业召开2021 年年度股东大会。5 月26 日，舍得酒业2021 年年度股东大会在舍得艺术中心召开。会上，舍得酒业公布了2022年16 项经营计划，《关于投资增产扩能项目的议案》获高票通过，预计总投资70.54 亿元建设增产扩能项目。该项目建成后，预计将新增年产原酒约6 万吨，新增原酒储能约34.25 万吨，年新增制曲产能约5 万吨，为老酒战略加速全国布局提供产能支撑。口子窖：储酒规模将达30万吨。5 月26 日，口子窖在投资者互动平台上表示，公司两万吨大曲酒酿造提质增效项目建设正在顺利推进中。但受疫情影响，原定今年5月投产的两栋酿酒车间，将推迟到9 月投产。随着口子产业园的陆续投产，公司65°原酒产能将突破5 万吨，储酒规模达到30 万吨，形成现代化白酒生产基地。

　　食品饮料其它板块：

　　乳制品：伊利股份：拟出资3.5 亿元设立创新种子私募股权投资基金。

　　伊利股份公告称，公司及全资子公司健瓴资本拟共同出资3.5 亿元设立健瓴种子基金。该基金主要围绕健康食品、健康相关及其他有投资价值的领域，对具有高发展潜力的初创期企业进行投资。

　　调味品：安琪酵母：滨州公司拟实施扩建6000 吨酵母抽提物绿色制造项目。安琪酵母公告，全资子公司安琪酵母(滨州)有限公司拟实施扩建6000 吨酵母抽提物绿色制造项目。项目拟在已建成的年产5000 吨酵母抽提物车间内新增设备包括：3 台自溶罐、1 套蒸发器、3 台浓缩液储罐、2 台细胞壁储罐、1 套喷雾干燥塔。项目预计总投资2699 万元，2022 年5 月正式动工，9 月建成投产，建设工期5 个月，2024 年达产。

　　软饮料：承德露露：年产50 万吨露露系列饮料项目一期正在逐步推进。

　　近日，承德露露在投资者互动平台表示，公司迁建项目“年产50 万吨露露系列饮料项目(一期)”目前正在逐步推进，建设期两年，建成后陆续投产。

　　风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险

（文章来源：万联证券）