银河证券分析师吴砚靖在节目上表示，计算机行业因为之前估值较高，在今年这样的极端年份，杀估值是不可避免的，目前行业还处在磨底过程。去年年报和今年一季报，以及近期做的一些产业链调研，都显示行业还是不乏一些亮点的。

　　以下为文字精华：

　　提问：如何展望行业的投资机会？

　　吴砚靖：今年确实是非常艰难的年份，从一二季度看，计算机行业因为之前估值较高，而且其实过去10年计算机始终属于估值偏高的细分行业，在今年这样的极端年份，杀估值是不可避免的。

　　目前为止，计算机行业跌幅在所有行业中比较靠前，但我们认为目前还是在磨底过程，包括统计去年年报和今年一季报，以及近期做的一些产业链调研，会发现行业还是不乏一些亮点。

　　所以如果往后半年去布局的话，我们认为还是看好一些个长期具备这种护城河，并且有持续增长能力的几个赛道。

　　我们之前有一个总结叫做云基物工，云计算基础软件、智能物联网及工业软件，这几个赛道的话是可以去长期布局的。

　　提问：如何研究和投资计算机行业？

　　吴砚靖：其实不需要太多，有一些专业的投资人认为计算机行业很难被纳入价值投资的视角里边。但是我们并不这么认为，我们认为其实价值投资的分析框架，对计算机行业而言依然是非常实用，非常奏效的。

　　如果说像普通投资人去介绍的话，我觉得不需要太多，看一个企业在它的存续期内，也就是可以在n年之内的增长率和n加一年之后的永续增长率，看企业在不同阶段创造自由现金流的能力即可。

　　对于公司所处的赛道的护城河，以及它的商业模式，盈利方式的理解也是非常重要的。长期视角我们还是要选那种商业模式没有毁灭性风险，并且可以随着时间推移，竞争优势会逐渐保持扩大，甚至会越来越强的企业。基于这样的判断，我们去选出来这几个赛道，包括云计算，它越往后面去推演它的这种竞争力越来越高，而且会越来越具备消费属性。如果说分析企业创造自由现金流里边的具体项的话，可能要看一下净利润率是否稳中有升，资本支出项具体用在哪里了等指标，然后再去结合它的商业模式判断。