8月3日，深沪两市冲高回落，军工板块掀起涨停潮。方正证券认为，此次盘中大幅回落，既是一次筹码交换过程，也是一次大盘“挖坑”过程，决定A股走势的不是外在因素而是内在因素，外在因素仅改变大盘的运行节奏，但不会改变大盘的运行趋势。

　　军工板块全面景气

　　昨日，两市连续调整，个股绿肥红瘦，除半导体板块略有表现外，军工板块独扛领涨大旗。数据显示，当前，申万国防军工板块市盈率为66.33，为近5年最低。在此背景下，多家机构认为目前板块估值处于历史低位或是配置良机。

　　中信建投认为，当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与2021年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，板块有望在中报高增长预期驱动下延续升势。

　　兴业证券表示，军工行业需求计划强、确定性高，供给执行力强，横向比较其它制造业受疫情冲击较小。展望中报季，多数产业链中上游业绩兑现能力较强的标的有望实现较高同比业绩增速，总体来看，军工板块主流标的业绩有望实现稳健增长。

　　东方证券同样认为，考虑到“十四五”军工行业高景气，看好军工板块后续表现。从持仓变动来看，主动基金进一步加仓产业链中上游，同时对军工集团企业类标的关注度有所提升。

　　事实上，从中报预告来看，军工板块业绩普遍向好。目前至少逾40只国防军工股披露了2022年中报预告，其中25家公司净利润录得上涨。业绩预喜个股中，预计增幅最大的盛路通信为10529.92%，振华科技、长城军工、中船防务等多只个股净利润预计最高增幅将超过100%。

　　A股中报密集披露关注两条主线

　　本月，A股市场将迎来2022年上市公司中报的密集披露期。数据显示，截至《投资快报》记者发稿，两市共计有1839家A股公司发布了2022年中报业绩预告。多家券商机构分析称，目前A股上市公司的业绩预喜情况整体符合预期。

　　方正证券表示，此次盘中大幅回落，既是一次筹码交换过程，也是一次大盘“挖坑”过程，决定A股走势的不是外在因素而是内在因素，外在因素仅改变大盘的运行节奏但不会改变大盘的运行趋势。

　　星石投资副总经理方磊称，目前市场对上市公司第二季度业绩环比回落已经形成一致预期，但第二季度的单季增速低点大概率对应着A股上市公司整体的“业绩底”。随着下半年经济持续复苏，上市公司业绩总体将进一步边际改善。从目前已披露的部分上市公司中报和业绩预告情况来看，盈利企业相对集中于上游行业，即上游行业的预喜率较高。在能源和商品价格高位回落的情况下，上中下游利润分配格局有望趋于平衡，不同行业上市公司业绩改善的情况还需继续观察。

　　事实上，细分赛道是否景气尤为重要。例如受下游消费电子产品需求减少影响，不少半导体公司因此业绩表现不佳，目前已披露中报预告的120余家电子行业上市公司中，近50家净利润端产生下滑。从细分行业来看，据东方财富证券研报统计，业绩同比环比双高的赛道包括，新能源电子、汽车电子、半导体设备和智能终端，业绩增速出现明显分化的赛道为消费电子、半导体材料和数字芯片。

　　光大证券则认为，今年全A非金融净利润将进入深度负增长，但当前市场预期增速仍是两位数以上的正增长，市场预期显著偏高，且可能并未完全充分反映二季度的实际情况，市场将面临着中报业绩低于预期的风险。而从历史上看，在业绩低于预期或者盈利预期下调的时间区间内，市场也往往会面临着压力。所以在配置方向上仍需以稳为主，建议关注消费、稳增长两条主线。

　　主线一：消费方向。基本面压力之下，消费的相对景气优势有望推动其相对估值扩张。建议关注：1)高确定性的白酒与医药。2)受益于政策的汽车、家电等行业。3)受益于疫情消退的线下消费行业，包括航空、机场、旅游等行业。

　　主线二：稳增长方向。稳增长政策及财政发力背景下，稳增长方向或将是资本市场最重要的主线之一，而历史上历次固定资产投资增速上行区间，“稳增长”相关板块均表现突出。建议关注传统基建方向的建筑、建材、银行、地产等行业以及新基建方向的风电、光伏等行业。

（文章来源：投资快报）